W rezultacie choć banki strefy euro skorzystały z wyższych stóp procentowych, wzrosły obawy dotyczące jakości ich aktywów. Pozabankowe instytucje finansowe nadal zmagały się z podwyższonym ryzykiem kredytowym i ryzykiem płynności, chociaż podjęły kroki w celu pewnego ograniczenia poziomów ryzyka portfela. Dążąc do opanowania wyjątkowo wysokiej inflacji spowodowanej rosyjską inwazją na Ukrainę i nadal dolegliwymi konsekwencjami pandemii, w roku 2022 EBC kontynuował proces normalizacji polityki pieniężnej.
Potrzebujesz więcej środków, aby utrzymać się w czasach stale rosnącej inflacji i stóp procentowych? Jedynym słusznym rozwiązaniem jest zmiana pracy na lepiej płatną, choć w dzisiejszych czasach nie jest to takie łatwe zadanie. Z danych Eurostatu wynika, że roczna inflacja w Unii Europejskiej wyniosła 5,6 proc. Rosyjska wojna napastnicza przeciwko Ukrainie nadal negatywnie wpływa na unijną gospodarkę, kierując ją na ścieżkę powolniejszego wzrostu i wyższej inflacji w porównaniu z prognozą z wiosny tego roku.
- Rewizję w górę inflacji ogółem tylko częściowo równoważą zrewidowane w dół założenia dotyczące cen surowców energetycznych, słabsze perspektywy wzrostu gospodarczego, szybsze ustępowanie zatorów podażowych i niedawna aprecjacja euro.
- Inflacja bazowa, czyli wskaźnik nieuwzględniający cen zmiennych i ustalanych w dużej mierze na zagranicznych rynkach (takich jak energia i żywność), spadł we wrześniu do 4,6 proc.
- W słabnięciu inflacji cen żywności ważną rolę odgrywa też ustępowanie inflacji cen energii, biorąc pod uwagę presję na wzrost cen wynikającą ze skoku kosztów nakładów energetycznych, wciąż utrzymującego się w krótkim okresie.
- Pomimo tego, że w grudniu 2021 rozpoczęła się normalizacja polityki pieniężnej, była ona nadal – ogólnie rzecz ujmując – akomodacyjna, zwłaszcza w pierwszej połowie roku.
- Dnia 5 i 6 września 2022 roku zespół badawczy 4 zorganizował swój pierwszy doroczny warsztat w formule online, a jego gospodarzem był Deutsche Bundesbank.
Roczna dynamika cen importu w 2022 znacznie się zwiększyła, ale w 2023 ma się gwałtownie osłabić, a w ostatnich dwóch latach horyzontu projekcji pozostać zasadniczo niezmieniona. Przewiduje się, że w 2023 roczna dynamika gwałtownie się obniży zgodnie z zakładanymi spadkami cen ropy i innych surowców oraz w związku z ustępowaniem zatorów w podaży importowanych czynników produkcji. Założenia techniczne opinie tokenexus, czyli o topowym kantorze kryptowalut dotyczące cen ropy zrewidowano w dół z uwagi na osłabienie popytu pomimo ograniczenia dostaw przez kraje OPEC+. Spowolnienie gospodarcze na świecie i lockdowny w Chinach nadal odbijały się na cenach ropy pod wpływem niższego popytu na ten surowiec. Od czasu projekcji z września 2022 Międzynarodowa Agencja Energetyczna zrewidowała swoje prognozy światowego popytu na ropę na 2023 w dół o 0,4%.
Gdzie jest największa inflacja 2022?
Kwota listów zastawnych stanowiła mniej niż 1% (6 mld EUR) całkowitej wartości zakupionych instrumentów, obligacji sektora przedsiębiorstw – 3% (46 mld EUR), a sektora publicznego – 97% (1 629 mld EUR). Po stronie pasywów suma rezerw instytucji kredytowych i wykorzystania depozytu overnight przez instytucje finansowe zmniejszyła się na koniec roku 2022 do 4,0 bln EUR (z 4,3 bln EUR pod koniec 2021), co stanowiło 50% pasywów (zgodnie z odsetkiem odnotowanym na koniec 2021 roku). Wartość banknotów w obiegu wzrosła do 1,6 bln EUR (z poziomu 1,5 bln EUR pod koniec 2021 roku) i stanowiła 20% pasywów (wzrost z 18%).
Ze względu na wzrost popytu na papiery wartościowe przy niedoborze zabezpieczeń na rynkach repo, w listopadzie 2022 roku Rada Prezesów zwiększyła limit pożyczek papierów wartościowych Eurosystemu pod zastaw gotówki do 250 mld EUR. W pierwszej połowie 2022 roku, w miarę stopniowego wygaszania skupu aktywów netto w ramach APP i PEPP, wzrost sumy bilansowej Eurosystemu wyhamował. W wyniku przeprowadzanej normalizacji polityki pieniężnej, w drugiej połowie roku następowała stopniowa redukcja tej sumy.
- W rezultacie inflacja cen żywności powinna w 2025 wynieść 2,3%, czyli osiągnąć poziom nieco wyższy od średniej historycznej.
- W sumie w 2022 inwestycje poza sektorem budowlanym wzrosły o 5,2%.
- Dla całej Unii Europejskiej wskaźnik spadł w grudniu do 10,4 proc.
- Ponadto, AMI-SeCo przedstawiła odpowiedzi na konsultacje publiczne Komisji Europejskiej i Europejskiego Urzędu Nadzoru Giełd i Papierów Wartościowych na temat procedur w zakresie podatku u źródła oraz wdrożenia drugiej dyrektywy o prawach akcjonariuszy.
Z kolei zharmonizowany indeks cen konsumenckich (HICP), stosowany przez Eurostat, spadł w nad Renem do 4,3 proc. To również odczyt zbieżny ze wstępnymi danymi z końca września, które wtedy zaskoczyły wyraźnie na plus (zakładano 4,5 proc.). Wskaźnik HICP to zharmonizowany wskaźnik cen konsumpcyjnych, obliczany według ujednoliconej metodologii Biura Statystycznego Unii Europejskiej. Zgodnie z kryterium inflacyjnym, zawartym w Traktacie z Maastricht, HICP jest podstawą do oceny stabilizacji cen. Największą inflację w Europie odnotowano w Mołdawii (27,1%), Estonii (25,2%) i na Łotwie (21,4%) i Litwie (21,15). Najniższy poziom inflacji występuje we Francji (6,6%), na Malcie (7,0%) i w Finlandii (7,9%).
Ramka 1Założenia techniczne dotyczące stóp procentowych, cen surowców i kursów walutowych
Pogorszenia się perspektyw wzrostu gospodarczego oraz propozycji ministrów finansów krajów UE, żeby przyspieszyć sprzedaż certyfikatów emisyjnych począwszy od wiosny 2023. Aspekty klimatyczne są już w stosownych przypadkach elementem istniejących struktur zarządzania EBC, na przykład w zakresie oceny ryzyka zmian klimatu, a także operacji polityki pieniężnej, portfeli niezwiązanych z polityką pieniężną, stabilności finansowej i zarządzania ryzykiem operacyjnym. Ponadto w 2022 roku EBC podjął decyzję o przyjęciu wewnętrznych ram wspierających włączenie celów europejskiego prawa klimatycznego do polityk, projektów i działań EBC oraz o zamieszczeniu informacji o tych środkach w Raporcie rocznym. Zmiany klimatu w celu pogłębienia współpracy w zakresie wymiany informacji i budowania potencjału, a także wspierania innowacji w pracach dotyczących klimatu.
Do końca drugiego kwartału kwota redukcji wynosiłaby średnio 15 mld euro miesięcznie; tempo dalszej redukcji miało być ustalane w miarę upływu czasu. Rada Prezesów podkreśliła ponadto, że do końca roku 2023 EBC dokona przeglądu operacyjnych ram zarządzania krótkoterminowymi libertex: największe na świecie fundusze etf stopami procentowymi. Przedstawiłby on informacje na temat zakończenia procesu normalizacji sumy bilansowej. Wzrost inwestycji poza sektorem budowlanym – stanowiące przybliżenie inwestycji prywatnych poza sektorem budowlanym – w roku 2022 wahał się znacząco (wykres 1.5)[1].
Współpraca z Europejską Radą ds. Ryzyka Systemowego
W 2022 łączna liczba przepracowanych godzin powróciła do poziomu sprzed pandemii zarówno w strefie euro, jak i w Stanach Zjednoczonych, ale ożywienie to odzwierciedlało różne ścieżki komponentów podaży i popytu na pracę. O ile stopy bezrobocia w 2022 powróciły do poziomów notowanych przed kryzysem w Stanach Zjednoczonych a w strefie euro były nawet niższe, o tyle niedobór pracowników na rynku pracy, mierzony stosunkiem liczby wolnych miejsc pracy do liczby bezrobotnych, wydawał się wyższy w Stanach Zjednoczonych[6]. Zmiany te można przypisać zarówno odmiennym reakcjom polityki pieniężnej na pandemię, jak i różnicom strukturalnym w podaży pracy i popycie na pracę występującym w obu gospodarkach. Ceny energii wzrosły gwałtownie w roku 2022, ale pod koniec roku nieco spadły.
Ceny paliw w górę. Wzrost odczuwa szczególnie jedna grupa
Na tle narastających zagrożeń dla stabilności systemu finansowego ERRS opublikowała we wrześniu 2022 swoje pierwsze ostrzeżenie o charakterze ogólnym[28]. Ponadto w grudniu 2022 ERRS wydała zalecenie w sprawie podatności na zagrożenia w sektorze nieruchomości komercyjnych[29]. Na koniec 2022 roku nierozliczona kwota operacji refinansujących Eurosystemu wynosiła 1,3 bln EUR, czyli o 878 mld EUR mniej niż na koniec roku 2021.
Inflacja w Niemczech wystrzeliła. Jest dwucyfrowa pierwszy raz od 70 lat
Strefa euro odczuła również wpływ osłabienia globalnego popytu i zaostrzenie polityki pieniężnej w wielu najważniejszych gospodarkach przy panującej niepewności gospodarczej i pogarszających się nastrojach przedsiębiorstw i gospodarstw domowych. Gospodarka światowa ucierpiała pod wpływem niekorzystnych czynników, które powodują pogarszanie się perspektyw wzrostu gospodarczego na świecie i popytu zewnętrznego wobec strefy euro, przy czym inflacja światowa pozostaje wysoka, chociaż, jak się wydaje, osiągnęła już maksymalny poziom. Rosyjska wojna w Ukrainie nadal jest jednym z głównych źródeł zakłóceń, zwłaszcza na rynkach energii i surowców żywnościowych. Mimo że od czasu projekcji z września 2022 ceny energii spadły, nadal pozostają zmienne.
W szczególności ERPB promuje postępy w zakresie otwartej bankowości, która umożliwia podmiotom trzecim dostęp do danych związanych z rachunkami płatniczymi za zgodą klientów banków oraz inicjowanie płatności za pomocą otwartych interfejsów programowania aplikacji. To z kolei pozwala dostawcom zewnętrznym oferować wygodne i atrakcyjne nowy produkt inwestycyjny libertex portfolio rozwiązania płatnicze. Pierwsza wersja regulaminu schematu SPAA została opublikowana przez EPC w listopadzie roku 2022. Eurosystem odgrywa główną rolę w rozwoju, obsłudze i nadzorowaniu infrastruktur rynkowych oraz rozwiązań ułatwiających bezpieczny i skuteczny przepływ płatności, papierów wartościowych i zabezpieczeń w strefie euro.
Stoją za tym głównie gigantyczne podwyżki cen energii, sięgające prawie 40 proc. Średnia prognoz ekonomistów sugerowała, że tak jak w Polsce, w strefie euro inflacja zatrzyma się na poziomie z poprzedniego miesiąca (8,6 proc.). Sprawozdanie EBC dotyczące portfeli niezwiązanych z polityką pieniężną wyjaśnia strategię inwestycyjną EBC i przedstawia postępy w zakresie dekarbonizacji funduszy własnych i portfeli pracowniczych funduszy emerytalnych. Ponadto w specjalnym odcinku podcastu EBC wyjaśniono podstawowe mechanizmy, dzięki którym wyższe stopy procentowe mogą powstrzymać inflację, a w kolejnym podcaście wyjaśniono, dlaczego zacieśnianie polityki pieniężnej musi być kontynuowane mimo słabnącej gospodarki. Podczas prac w fazie projektowej Eurosystem określa kluczowe elementy nowych ram (zarówno pod względem zawartości jak i przetwarzania danych) i nakreśla bardziej efektywną organizację biznesowego procesu statystycznego Eurosystemu.
Leave a Reply